" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/22/ned/11096xzob.jpg" data-org-width="1280" dmcf-mid="QlO8sKEo5C" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/22/ned/11096xzob.jpg" width="658"> [헤럴드경제=홍석희·김서현 기자] 걸그룹 리센느가 이름을 알리기 전부터 소속사 더뮤즈엔터테인먼트에 베팅한 벤처캐피탈(VC)들이 투자 결실을 눈앞에 두고 있다. 올해 리센느가 데뷔 2년 만에 시장에서 성과를 내면서, 흥행이 불투명했던 신생 기획사에 일찌감치 투자했던 초기 VC들의 선구안도 주목받고 있다. 더뮤즈엔터테인먼트에 본격적인 기관투자가 시작된 것은 리센느 데뷔 전인 2023년이다. 4월에 10억 원 규모 프리A 투자를 유치했고 스마트스터디벤처스, 바이포엠스튜디오 등이 참여했다. 같은 해 10월 주주명부에는 아만타니파트너스, 벤처스퀘어, BDC랩스 등이 주요 주주로 이름을 올렸다. 모바일 바다이야기릴게임다운로드 이후 2024년 10월에도 15억원을 추가로 유치했다. 2024년까지 네 차례에 걸쳐 모은 누적 투자금은 33억4000만원이다. 이 중에서도 일찍이 더뮤즈엔터테인먼트를 알아본 곳은 벤처스퀘어다. 벤처스퀘어는 ‘벤처스퀘어 BDC 스타트업 투자조합 1호’를 통해 2021년 3월에 5000만원을 투자했다. 당시 기업가치는 8억 원. 벤처스퀘어 명승은 대표는 “현재 VC업계에서 더뮤즈엔터테인먼트의 기업가치는 약 125배 오른 1000억 원 수준으로 보고 있다”고 전했다. 명 대표는 “이주헌 더뮤즈엔터테인먼트 대표가 아티스트로 활동하고 티아라·다비치·다이아 등의 음악 제작에도 참여하며 업계 네트워크를 쌓았다”며 “버클리 음대를 졸업한 이 대표가 기획·작곡·프로듀싱을 직접 할 수 있다는 .에도 주목했다”고 설명했다. 이어 “최근 리센느의 성과는 당시 기대했던 제작 역량과 디지털 채널을 활용한 아티스트 육성 능력이 시장에서 검증되고 있다는 의미”라고 전했다. 더핑크퐁컴퍼니 계열 VC 스마트스터디벤처스도 2023년 4월 더뮤즈엔터테인먼트에 투자했다. 모바일 릴게임 뜻 스마트스터디벤처스가 운용하는 ‘베이비샤크넥스트유니콘IP펀드’는 2023년 10월 기준 회사 지분 12.5%를 보유했다. 약 1억 원 내외 투자를 단행한 셈이다. 스마트스터디벤처스는 ‘아기상어’ 등 캐릭터 IP를 글로벌 콘텐츠로 키워온 VC다. 더뮤즈엔터테인먼트를 .찍은 배경에도, 아티스트를 단순 가수가 아닌 ‘확장 가능한 콘텐츠 IP’로 키울 수 있다는 가능성이 있었던 것으로 보인다. 실제로 리센느는 멤버별 개성을 유튜브 콘텐츠로 만들어 인지도를 높였고, 이는 음원 역주행으로 이어지는 계기가 됐다. 엔터테인먼트 투자는 VC 입장에서도 좀처럼 답을 맞히기 어려운 영역이다. 한국콘텐츠진흥원에 따르면 2025년 8월 기준 연예기획사 등을 포함한 대중문화예술기획업 등록기업은 6760곳에 달한다. 수천 개 회사가 매년 새로운 아티스트를 쏟아낸다. 수치상으로만 보면 신생 기획사가 두각을 나타낼 가능성은 6000분의 1에 가까운 셈이다. 게다가 엔터테인먼트는 본질적으로 흥행 여부를 예측하기 어려운 산업이다. 제품 출시 후 시장성을 검증할 수 있는 일반 산업과 달리, 콘텐츠는 대중의 선택을 받기 전부터 흥행 가능성을 판단하고 제작비를 투입해야 한다. 김학균 한국벤처캐피탈협회 회장은 “사람들이 그때그때 무엇을 좋아할지는 변수가 많아 판단하기 굉장히 어렵다”며 “엔터테인먼트 분야 펀드 수익률이 높지 않은 것으로 안다 바다이야기 pc . 그만큼 실패가 많다는 뜻”이라고 말했다. 특히 검증되지 않은 신생 기획사나 특정 아티스트를 대상으로 한 프로젝트 투자는 불확실성이 더 크다. 김 회장은“ 개별 회사 투자는 기존 사업이나 실적 등 판단할 근거가 있는 반면, 프로젝트 투자는 흥행 가능성 자체에 베팅해야 해 더욱 실험적”이라고 설명했다. 이어 “대형 기획사도 아닌 신생 기획사가 프로젝트 투자금 회수가 가능할 정도로 성장하는 사례는 매우 이례적”이라고 평가했다. 이제 초기 투자자들의 관심은 회수로 옮겨갈 전망이다. 개별 펀드의 결성 시。과 만기가 달라 정확한 회수 시기를 특정할 수는 없지만, 통상적인 벤처펀드 운용 주기를 고려하면 올해부터 2030년대 초반까지 순차적으로 본격적인 회수 시기를 맞을 가능성이 크다. 실제 수익률 역시 각 시기에 지분을 얼마에 매각하느냐에 따라 확정된다. 몸값이 빠르게 오르면서 더뮤즈엔터테인먼트의 향후 투자유치 전략에도 변화가 생겼다. 회사는 최근 케이넷투자파트너스와 JB인베스트먼트 등이 참여한 시리즈A에서 약 20억 원을 조달했다. 당초 목표했던 금액은 50억 원 이상이었지만 리센느의 흥행세가 가팔라지자 라운드를 조기에 종료했다. VC 업계에서는 회사가 현재 가격으로 투자사에 지분을 더 내주기보다, 향후 시리즈B 등 후속 라운드에서 더 높은 기업가치를 인정받으려는 전략으로 보고 있다. 성을 검증할 수 있